行業(yè)回暖 機會與風(fēng)險并存--化纖行業(yè)投資策略
發(fā)布日期：2007-12-19????瀏覽次數(shù)：71
行業(yè)回暖，化纖行業(yè)盈利能力增強。從2006年下半年開始，以氨綸、粘膠為代表的主要化纖產(chǎn)品價格不斷上漲，2007年前三季度，化纖行業(yè)上市公司共實現(xiàn)營業(yè)收入477億元，同比增長24.20%；實現(xiàn)利潤總額19億元，同比增長206.53%，實現(xiàn)凈利潤13億元，同比增長262.09%。
內(nèi)需拉動，產(chǎn)品價格不斷上升。前三季度化纖行業(yè)主要產(chǎn)品價格因需求增長等原因?qū)е律蠞q，其中以粘膠短纖和氨綸價格上漲最為顯著，粘膠短纖由1月份的15，050元/噸上漲到9月份的21，500元/噸，上漲幅度為42.9%，氨綸價格從06年三季度的60，000萬元/噸上漲到9月份的76，000元/噸，累計上漲幅度達到26.7%。
差別化率不斷提高，技術(shù)含量增強。差別化是指通過改性使得纖維具有原來所沒有的優(yōu)越性能。2005年，我國纖維的差別化率僅為31%，遠低于發(fā)達國家的60%。
國家在《化纖工業(yè)“十一五”發(fā)展指導(dǎo)意見》中明確提出2010年我國纖維的差別化率要達到40%，同時在最新公布的“外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄”中，差別化纖維也位列其中，提高產(chǎn)品附加值必然成為行業(yè)企業(yè)發(fā)展的方向。
諸多不利因素影響，可能縮短景氣周期。化纖行業(yè)存在比較明顯的周期性，由于產(chǎn)品價格的回升極易導(dǎo)致產(chǎn)能的擴張，給行業(yè)復(fù)蘇帶來不利影響，可能導(dǎo)致行業(yè)景氣周期的縮短。另外，出口退稅下調(diào)、人民幣升值、原料供應(yīng)緊張、貿(mào)易摩擦等諸多不利因素都將影響到化纖行業(yè)上市公司的業(yè)績。行業(yè)景氣上升，抓好投資機會。受益于產(chǎn)品價格的上漲，化纖行業(yè)上市公司業(yè)績增長明顯，因為目前產(chǎn)品價格已經(jīng)在高位運行，所以未來上漲空間相對有限。
因此給予行業(yè)“中性”投資評級，建議重點關(guān)注：(1)粘膠行業(yè)中產(chǎn)業(yè)鏈完整，能夠抵制行業(yè)周期性影響的行業(yè)龍頭企業(yè)，如山東海龍(000677)，新鄉(xiāng)化纖(000949)；(2)具有細分行業(yè)龍頭地位的公司，如江南高纖(600527)。
